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白金,晨会聚集190418要点重视通威股份、口儿窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线

2019-04-18 13:36:59 投稿人 : admin 围观 : 252 次 0 评论

晨会概要

【职业与公司】

通威股份(600438)2018年年报及19年一季报点评:18马凌罗一洋年契合预期,19年扬帆起航

2018年完结运营收入275.35亿(+5.53%),归母净赢利为20.31亿(+0.51%),光伏多晶硅+电池片龙头成绩契合预期。19年一季度海外商场连续18年旺盛需求,高效单晶PERC电池片价格坚持高位,一季度公司营收61.69亿(+18.14%),归母净赢利4.91亿(+53.36%)。进入二徐小迪腹语季度,国内光伏平价项目、竞价项目方针落地,国内项目抢装有望提早发动,平价项目量足够,全年国内光伏装机或超预期。跟着光伏抢装需求开释,叠加海外商场高添加,咱们判别19年一季度有望指引公司全年成绩。

证券剖析师:方重寅 S0980518030002;

联络人:李恒源;

口子窖(603589)2018年年报及2019年一季报点评:成绩契合预期,结构继续优化

公司2018年营收42.69亿(+18.50%),归母净赢利15.33亿(+37.62%);18Q4营收10.61亿(+19.61%),归母净赢利3.91亿(+84%)。19Q1营收13.62亿(+8.97%),归母净赢利5.45亿(+21.43%),成绩契合预期。考虑新年错峰要素,18Q4+19Q1营收为24.23亿(+13.38%),归母净赢利9.36亿(+41.39%)。18年毛利率74.37%(+1.49pcts),19Q1毛利率77.83%(+3.09pcts),主因产品结构不断优化及18Q2针对中心产品终端涨价所造成的。18年净利率36.86%(+12.9pcts),19Q1净利率40%(+4.1pcts),主因公司加强费用管控所造成的,其间18年出售费用率同减0.98pcts、办理费用率同减0.94pcts、运营税金及附加同减1.22pcts。19Q1公司预收款4.89亿(-46.76%),主因部分期初预收款本期发货所造成的。

元祖股份(603886)201xzhdx8年年报点评:门店有序扩张,季节性动摇待改进

公司2018年营收19.58亿(+10.18%),归母净赢利2.42亿(+18.74%);18Q4营收3.27亿(-13.22%),归母净赢利-0.06亿(-184.75%),Q4下滑归于正常的季节性动摇,二三季度是公司出售旺季。18年毛利率64.81%(-1.52pcts),主因公司原资料及包材本钱上涨所造成的。18年净利率12.34%(+0.89pcts),主因办理费用率5.62%(-1.53pcts)等所造成的。18年出售费用8.5亿(+11.55%),主因人工本钱(+11.99%)、广告费用(+23.14%)所造成的。18年公司预收款(首要是卡券)6.09亿(+21.74%),运营活动现金流净额3.65亿(+12.49%),存货0.5亿(+34.74%)。

证券剖析师:陈梦瑶 S0980517080001;

联白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线系人:孙山山;

首旅酒店(600258)2018年年报点评:18年成绩根本契合预期,19年开店指引超预期

2018年,公司收入85.39亿元/+1.45%,归母成绩8.57亿元/+35.84%(扣非+15.99%),EPS0.88元,根本契合预期。处置燕京饭馆20%股权及补助带来非常常损益1.67亿元。Q4因计提南苑商誉减值8190万致成绩下滑31%。

证券剖析师:曾光 S0980511040003;

钟潇 S0980513100003;

联络人:姜甜;

锐科激光(300747)2018年报和2019年一季报点评:不惧价格战,公司盈余才能企稳上升搏斗海豚

锐科激光2018年完结运营收入14.6亿元,同比53.6%;净赢利4.32亿元,同比56%。2019年Q1锐科激光完结营收3.99亿元,同比2.3%;完结净赢利1亿元,同比削减-11%。公司成绩在预告规划中值,契合商场预期。咱们注重到公司2019Q1毛利率相对2018Q4进步了5PCT,一起净利率环比进步了8PCT(假如考虑出售返点费用,净利率坚持不变)。咱们剖析以为公司2019Q1本钱控制才能有显着进步,未来有望环节价格战压力。

许亮 S0980518120001;诱人

贺泽安 S0980517080003;

联络人:吴双;

通威股份(600438)深度:不惧短期价格回调,光伏龙头价值仍被轻视

长时间来看全工业链降价为大势所趋,短期降价更属常态。公司多晶硅现金本钱职业抢先、订单足够,电池片非硅本钱及产能使用率继续领跑,对公司多晶硅及电池片事务做价格敏感性剖析,2019年成绩高添加确认无虞。

证券剖析师:方重寅 S0980518030002;

联络人:李恒源;

荣盛开展(002146)深度陈述:估值低,潜力大

1)每股重估净财物为13.74元-17.04元/股;2)2019年动态PE较可比公司具有显着优势,若按可比公司均匀动态PE给公司估值,对应股价为15.18元;3)根据审慎准则,咱们以为每股合理估值为14至17元,对应当时股价有14%-38%的空间。估计2019、2020、2021年EPS为2.2、2.7、3.4元,年复合添加率25%,对应PE 5.6、4.6、3.6X,估值较低,坚持“买入”评级。

证券剖析师:区瑞明 S0980510120051;

中公教育(002607)深度:从1到N:抢先的职教途径值得等待

估计公司19-21年EPS为0.26/0.35/0.46元/股,对应PE50/37/28。方针不断利好,公司作为职业龙头其研制及途径优势显着,有望继续获益于各赛道会集度、市占率及客单价的进步。尽管现在公司动态估值相对不低,但公司成绩添加安稳可预期,且流通盘小带来估值溢价,暂给予“增持”评级,主张中线视点逢低活泼装备。

证券剖析师:曾光 S0980511040003;

钟潇 S0980513100003;

联络人:姜甜;

三一重工(600031)深度:国内工程机械龙头,借力一带一路强化全球布局

公司从2009年起开端活泼布局海外事务,在全球具有四大生产基地,事务掩盖150多个国家及区域,工业布局散布和“一带一路”区域重合度到达70%以上,2011-2018年公司海外收入规划从34.25亿元进步至136.3亿元,年复合增速达21.8%。公司经过效劳国内企业海外项目、建立海外工业园,活泼布局一带一路区域商场,未来有望对标卡特彼勒和小松机械,生长为全球工程机械巨子。

证券剖析师:贺泽安 S098051708王亚烁0003;

季国峰 S0980517100002;

联络人:吴双;

坚朗五金(002791)深度:修建五金专家,途径布局渐入收获期

作为国内修建五金范畴的领导企业,公司研制立异才能强,研制投入长时间处于职业前列,每年自主研制新产品多达上百种,到2018年上半年,已累计取得专利700余项,其间累计发明专利60多项。现在公司已具有产品万余种,远销100多个国家和区域,广泛使用于迪拜塔、鸟巢、国家大剧院等国内外大型标志性修建物,品牌知名度高,职业位置被商场广泛认可。

证券剖析师:黄道立 S0980511070003;

陈颖 S0980518090002;

联络人:冯梦琪;

首旅酒店(600258)深度:从直营和加盟分解再论成绩添加预期差

首旅酒店系北京市老牌市属国企,控股股东首旅集团。原有首要事务为酒店事务+三亚南山景区事务,2015年及曾经盈余一般在亿元上下动摇,较为安稳,市值一般40亿+。如家私有化回归后带来突变:2016年,如家完结私有化回归A股,带来公司主业的突变,一起,如家私有化过程中,携程因持有如家股权参加换股,成为首旅酒店现在第二大股东。经过办理层持股+可交换债+股权鼓励有望全面调集办理层及中层活泼性,国企生机正在有用激起。比较其他酒店龙头,公司高直营占比,职业复苏时相对高弹性。

证券剖析师:曾光 S0980511040003;

钟潇 S0980513100003;

联络人:姜甜;

51信誉卡(02051.HK)深度:以高质量流量切入金融管家进口

2018年我国人均信誉卡具有量0.47张(美国2张日本2.5张),具有多张信誉卡的用户,存在对卡办理的需求。一起也衍生出信贷需求——信誉卡持卡人有潜在的经过第三方组织请求较低利率或更快捷的方法归还借款的需求,信誉卡信贷为顾客供应了资金的中短期流动性。

证券剖析师:王学恒 S0980514030002;

何立中 白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线S0980516110003;

贵广网络(600996)深度:才智广电标兵

贵广网络是贵州文化工业仅有上市途径,近年来收入结构不断优化,拓宽了宽带、才智广电等新事务,传统事务用户数继续安稳添加。公司正着力打造“一云、双网、三用”的才智广电新系统:依托广电全光网和广电智能终端进村入户的优势,关键推行“2B”、“2G”事务,开发推出雪亮工程、才智旅行、长途医疗、党员干部学习大讲堂、全省电子集抄集采等才智广电新事务。

证券剖析师:张衡 S0980517060002;

联络人:谢琦;

顺网科技(300113)深度:成绩回转向上,顺网云大幅进步途径价值

顺网科技是国内抢先的网吧途径效劳商,到2018H1,旗下办理软件全体市占率超越70%,居职业榜首。公司传统事务包含网吧办理软件(网维大师、Pubwin等)、游戏事务(顺网游戏、91Y途径及Gamelife)、广告事务、展会事务和网络安全事务。2018年7月公司推出根据网吧职业使用的云效劳产品,凭仗边沿核算技能完结网吧职业从本地效劳向云端效劳搬迁。

证券剖析师:张衡 S0980517060002;

联络人:谢琦;

科伦药业(002422)深度:科技立异,无与伦比的美丽

公司以大输液发家,经过二十年开展成为国内市占率榜首的厂商。上市后提出“三发驱动”战略,输液范畴坚持肯定抢先位置,完善抗生素全工业链布局,一起大力投入仿制药和立异药的研制,研制投入雄踞职业前列。阅历前几年成绩低谷的科伦自2018年起浴火重生,营收净利均大幅添加,完结输液龙头向“口服+输液+打针”多剂型的并发改变,成为医药职业的领军企业。

证券剖析师:谢长雁 S0980517100003;

联络人:朱寒青;

飞荣达(300602)深度:三剑合璧,整装待发迈向5G工业大周期

根据原有客户优势以及本身屏蔽和导热资料加工技能,一起经过收买博纬通讯,弥补公司的天线规划研制及测验才能;收买润星泰,完善孙邦楠天线端产品配套,加强半固态压铸技能布局,公司现已根本完结新式基站全体解决方案布局。别的经过收买品岱,与母公司热资料事务构成协同效应,有用降低本钱,构成从上游资料到下流模组的完好方案。

证券剖析师:欧阳仕华 S0980517080002;

顶峰 S0980518070004;

我国通讯效劳(00552.HK)深度:5G根底效劳的领军者

公司是国内最大的电信基建效劳集团,于2006年12月8日在香港上市,中通服具有我国通讯职业一切的最高等级资质,获益于近年新增铁塔事务以及运营商出资不断扩增,中通服营收呈添加趋势。2017年,完结营收945.72亿元,同比添加6.9%;毛利同比添加4.5%,完结净赢利27.14亿元,同比添加7.0%,毛利率和净赢利率别离为12.9%和2.9%。自在现金流更是创前史新高与上一年同期比较大幅添加40.3%。咱们以为中通服有望凭仗本身的强壮项目办理才能、本钱控制才能以及杰出的客户资源,深度获益于5G建造带来的工程需求。

博雅生物(300294)深度:集合血制品,鲤鱼跃龙门

18年公司定增募资10亿新建千吨血制品产能,收买途径商复大医药,加之丹霞的注入预期,血制品事务占有很多资金、财物,清晰未来将宝贵雄子文以血制品为仅有中心。公司白蛋白、静丙、纤原批签发高添加,成绩也坚持30%以上增速。

证券剖析师:谢长雁 S0980517100003;

长安轿车(000625)深度:轻视值下静候长安福特新车周期

公司PB坐落前史底部区间,与福特、马自达等优质品牌合资,咱们以为未来三年公司将迎来长安福特新产品强周期,销量和盈余才能有望迎来较强复苏。自主SUV、轿车均衡开展,加快向电动化、智能化、高端化推动迎来新时机。

证券剖析师:梁超 S0980515080001;

联络人:何俊艺;

华虹半导体(01347.HK)深度:后摩尔年代迎候轿车半导体盈余

从燃油到电动轿车,对半导体需求添加。传统轿车每辆半导白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线体本钱350美元,纯电动轿车704美元增1倍。2022年全球电动轿车全体销量将以36%的复合增速增至407.8万辆,国内以40.8%复合增速到2022年的263.3万辆。

证券剖析师:王学恒 S0980514030002;

何立中 S0980516110003;

晨光文具(603899)深度:海量商场,快速生长

公司品牌创建至今挨近20年,逐渐从文具代理商、制造商、品牌商开展到归纳文具供货商。公司2017年营收规划达64亿,归母净赢利6.4亿元,收入与赢利近5年复合增速在30%左右。公司赢利率优于职业均匀水平,ROE超越20%,负债率与现金流健康。股权相对会集,大股东控股超越70%。

证券剖析师:王学恒 S0980514030002;

联络人:丁诗洁;

丽珠集团(000513)深度:国信证券深度陈述:艳丽明珠,转间谍搜寻官型晋级

丽珠集团是国内老牌专科制剂龙头企业,股权结构安稳,办理层体现优异,成功穿越职业方针周期,经过出售系统变革、股权鼓励等多种手段,完结公司长时间稳健开展。现在公司进入转型阵痛期,公司员工广泛参加的高溢价股票期权鼓励方案,为转型期成绩稳健添加保底。

证券剖析师:谢长雁 S0980517100003;

联络人:张智聪;

深服气(300454)深度:信息安全为基,超良木一夕融合为翼

信息安全商场产品壁垒深,格式安稳,跟着国家方针的推动和企业注重程度的进步,安全职业有望安稳添加,并由现有的鸿沟安全转向全面的事务安全以及更深层次的数据安全,云核算年代的到来也将给安全带来新的时机和应战。

证券剖析师:程成 S0980513040001;

李亚军 S0980518060001;

安车检测(300572.SZ)深度陈述刘奕飞:卡位万亿后商场,主业高添加

中心观念:短期检测设备放量,长时间看卡位后商场国内轿车保有量大幅添加,车龄逐渐增大,孕育着万亿级轿车后商场空间(轿车维修保养、金融、二手车、检测效劳等);公司作为国内机动车检测设备龙头(商场空间100亿),拓宽检测设备事务一起,向下布局轿车年检效劳编号是什么(500亿商场空间,现在布局40个站),事务具有较强延展性,开辟新的生长空间;安身久远,中短期事务进入快速添加。

证券剖析师:梁超 S0980515080001;

联络人:何俊艺;

景旺电子(603228)深度:励精图治,铸造优异PCB企业

公司成立于1993年,以刚性电路板为柱石,柔性FPC和金属基PCB为两翼,构成三大事务布局。2017年营收达42亿元,占全球商场份额1.09%,占我国商场份额2.19%,在全球PCB企业排名第28位,国内排名第4,净赢利6.60亿,国内排名第二。公司客户结构相对涣散,白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线前5大客户占比约24%,下流产品使用相对均衡。公司盈余才能杰出,各项财务指标体现优异。近5年公司均匀毛利率30%+,均匀净利率15%+,均匀ROE 职业榜首。

唐泓翼 S0980516080001;

“一带一路”专题陈述:一带一路峰会在即,世界工程再迎时机

“一带一路”沿线国家经贸联络严密,经济活泼,开展潜力巨大,我国向“一带一路”国家的出资增速显着高于其他区域。经过大规划的产能输出带动了对外工程承揽事务的昌盛,我国企业在“一带一路”国家的工程事务占对外工程承揽总额的份额逐年进步,现在已超越50%。2017年首届“一带一路”顶峰论坛为我国企业发明了很多的新订单,上市公司的成绩和估值完结戴维斯双击。本年4月第二届“一带一路”论坛举行在即,有望为世界工程企业带来新的出资时机。

职业专题:5G渐近,引荐有线电视板块及通讯职业龙头公司

出资主张:引荐有线电视板块及通讯职业龙头公司。1)受互联网视频及IPTV、OTT 两层压力,有线电视职业用户数继续丢失。获取5G 车牌有助于有线运营商切入万亿级电信效劳商场并显着丰厚广电职业产品矩阵,引荐注重有线板块相关公司贵广网络、歌华有线、江苏有线、湖北广黄星澄电等;2)一起,在国家方针支撑和工业不断老练布景下,咱们判别当时已是5G出资建造的起点,主张注重主张关键注重5G工业链标的:运营商我国联通;主设备商中兴通讯、烽烟通讯;无线侧大富科技;有线侧光迅科技;基建效劳龙头;物联网工业链标的:移为通讯、广和通、高新式、日海智能;细分赛道优质标的:网络可视化龙头中新赛克和一致通讯细分赛道龙头亿联网络。

证券剖析师:张衡 S0980517060002;

程成 S0980513040001;

油服职业深度陈述:油价上升+方针支撑,国内油服职业景气向上

我国是全球最大动力消费国,但油气供需格式却严峻不匹配,油气进口依赖度不断进步,截止2018年末别离到达71.1%/44.5%,动力安全问题刻不容缓。国家方针大力支撑下,三桶油加大勘探开发力度,国内油服职业将迎来确认性的景气周期。此外,跟着技能水平的不断进步,我国页岩气开发加快,大规划商业化已现曙光,为油服职业带来新的需求增量。

证券剖析师:贺泽安 S0980517080003;

季国峰 S0980517100002;

黄金珠宝职业深度:Z代代引领未来钻石消费

2017年我国钻石首饰商场规划超越660亿元2006-2016年均复合增速高达12%。年青消费集体的兴起使钻石成为最受欢迎的品类:千禧一代+Z代代对我国钻石消费贡献率高达80%,而美国仅为50%。多场景消费或许性带动复购率进步:钻石不仅是婚姻,仍是亲情,友谊,爱情,以及自我奖赏。消费克拉数进步也将带动客单价进步。

证券剖析师:王念春 S0980510120027;

联络人:刘馨竹;

纺织服装及日化职业2019年度战略:秉轴持钧,厚积薄发

从消费分层来看,当时M型消费结构下,顾客在消费才能发作显着分解的一起,对质量的寻求开端趋同,主打群众性价比的品牌龙头及品牌力较强的高端品牌有望显着获益;从代际变迁来看:不同年纪阶级的顾客体现出来的不同特征给品牌企业带来了新时机,看好代际变迁下在营销、途径及产品层面适应不同年纪层顾客不断晋级优化的品牌服饰及日化企业;从工业晋级来看:存量竞赛年代,一方面看好经过布局供应链提效进步周转率的品牌服饰企业,以及使用C端流量优势活泼整兼并赋能中小产能的途径型品牌企业,另一方面,看好与优质客户完结强强联合,将龙头优势进一步稳固的上游优质纺企。

根底化工职业2019年出资kk146战略:功率优先,紧跟需求

三季度开端职业呈现显着的景气拐点,盈余增速环比下降,化工品PPI从9月份开端有继续下行的趋势只为她袖手全国。从开工率以及库存数据来看,职业当时处于被迫补库存周期,化工职业PPI有继续下行的或许性,咱们估计下一年职业景气周期大概率向下。化工职业曩昔两年多虚漂浮坚持了较高景气,企业盈余才能的大幅改进以及落后产能的继续退出,使得龙头公司具有新一轮扩产的条件,从职业新增固定资携升天异界产出资完结额同比来看,下半年职业产能增速现已有复苏痕迹,职业正在进入新一轮扩产周期。咱们以为当时职业供需格式正在发作边沿改变,曩昔2年来职业供应缩短导致供需严重,从而推动化工品PPI上行的逻辑现已发作改变,未来咱们注重的重心应该从曩昔的供应缩短转向为需求的添加。

证券剖析师:王念春 S0980510120027;

联络人:龚诚;

2019年新动力职业年度出资战略陈述:触底反弹,新动力春天将至

开展新动力为我国重要战略开展方向,当时新动力发电、新动力轿车全体浸透率仍有待进一步进步。其间,风电浸透率仅5.39%,光伏浸透率仅2.62%,较欧美发达国家浸透率水平仍有较大距离;新动力轿车出售浸透率仅3.76%,代替传统燃油车商场空间宽广。在国家安全及清洁开展等国家战略强需求下,新动力各子职业平价进程、商场化进程显着提速,动力革新也将逐渐敞开。

证券剖析师:方重寅 S0980518030002;

居嘉骁 S0980518110001;

联络人:王蔚祺、李恒源;

修建工程职业2019年出资战略:基建复苏,集合龙头

本年以来固定财物出资增速不断立异低,8月触底后,现在已企稳上升,年头至今增速为5.7%,同比下滑1.6pct;基建出资增速为3.7%,同比下滑15.9pct,但降幅开端缩窄。跟着经济下行压力加大,宏观调控的关键逐渐由去杠杆向稳添加改变,方针开端频频开释宽松信号,基建补短板成为稳添加关键;方针不断强化、重大项目加快批阅,补短板进入落地期。在专项债资金向出资建造端传导、信誉环境逐渐宽松、交通出资回暖等影响下,基建出资触底反弹大势所趋。

证券剖析师:周松 S0980518030001;

联络人:江剑;

商贸零售2019年度出资战略:整合会集加快,集合头部企业

咱们对下一年消费商场全体持慎重达观的观念,一方面外部环境贸易战影响有望削弱,但是经济增速下行致使社零增速下行是大势所趋;一起,咱们也等待减税降费方针预期将继续推动,多部分方针将为民企发明更好的运营环境。这些要素带来的消费增量有望在下一年上半年逐渐体现。2018前三季度,商贸板块关键调查的28家上市公司(除掉苏宁)收入增速为11.34%,赢利增速为23.56%,CFO增速达38.29%,CFO/净赢利到达1.37,咱们以为在宏观经济增比你打又点速放缓、危险偏好下行的布景下,现金情况优异的职业有或许更遭到资金喜爱。

证券剖析师:王念春 S0980510120027;

联络人:刘馨竹;

国防军工2019年年度出资战略:职业指数渐独立于创业板,注重中心财物成绩与变革进展Z3

回忆2018年全年的军工板块相对于其他板块的体现,在贸易战对其他板块和经济产生了显着影响的情况下。军工板块因为本身的方案性收购的特色使得其成绩确认性比较显着,这是军工板块的中心标的在2018年锋芒毕露的原因。

证券剖析师:骆志伟 S0980517080004;

大宗产品行情

黄金281.0,跌0.35%;铜49470.0,涨白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线0.22%;铝13970.0,涨0.9%;铅16470.0,跌0.06%;锌21985.0,跌1.92%;白银3523.0,涨0.46%;镍101250.0,跌0.3%;锡147000.0,跌0.06%。

豆油5412.0,涨0.3%;豆粕2526.0,跌0.75%;豆一3315.0,跌0.6%;玉米1864.0,涨0.32%;棕榈油4456.0,涨0.63%;鸡蛋3650.0,涨0.0%;玉米淀粉2303.0,涨0.17%。

棉花16510.0,跌0.27%;强麦2484.0,涨0.0%;白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线菜籽油7031.0,涨0.66%;白糖5502.0,跌0.02%;普麦242非人类孵蛋攻略7.0,涨0.0%;菜籽粕2139.0,跌0.7%。

伦敦布油71.63,跌0.13%。

欧元/美元1.13,涨0.12%白金,晨会集合190418关键注重通威股份、口子窖、元祖股份、首旅酒店、锐科激光,研究生国家线;美元/人民币6.69,跌0.36%;美元/港元7.84,涨0.03%。

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